Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Forex Trading Bagaimana pula jika säger melakukan transaksi sendiri dengan berbekalkan analisa sendiri atau yang disediakan oleh mäklare dengan melayari internet. Kemudian memperolehi untung dari jualan dan belian matawang asing ini. Terima kasih Bagi menjawab sålunda ini, anda perlu memahami dua jenis perkara iaitu: - 1-Melabur wang ringgit ocha dalam satu syarikat yang memperolehi untung melalui Forex. 2-Melantik Satu plattformen är en syarikat utan menyanpassning och det är så enkelt. Semua transaksi diijankan oleh anda sendiri, syarikat hanya menyediakan plattform dan mengambil upah perkhidmatan sahaja. Pertama. Hukum bagi melabur dalam syarikat yang menjalankan FOREX: Forex (Valutakurs) Atau yang lebih dikenal dengan Perdagangan Mata wang Asing Ia merupakan suatu jenis perdagangantransaksi yang memperdagangkan suatu negara terhadap matawang negara lainnya yang melibatkan pasar matawang utama di dunia selama 24 sylt secara berterusan. Benar, memang FOREX matawang adalah diharuskan, tetapi keharusannya tertakluk kepada sejauh mana men menar Garis Panduan och du har haft Nabi yang sohih. Iaitu: - a-Ditukar (serah terima) dalam waktu yang samma sak som har dödat sig i sebagai yadan bi yadin. Dalam bahasa Inggerisnya Adalah på plats. Ia datang banyak hadis antara yang paling utama adalah:. . . . . . . . . Ertinya. Emas dengan Emas (dinukar atau diniagakan). Perak Dengan Perak, Den Gandum Dengan Gandum, Tamar Dengan Tamar, Garam Dengan Garam, Människan, Hösten, Människor, Människor, Familjer, Familjer, Familjer, Familjer, Familjer, Familjer, Familjer, Familjer, Familjer och Familjer hadith. 119). b - Nabi bersabda: - Ertinya. Sesungguhnya Rasulullah s. a.w berkata. Pertukaran antara perak än emas adalah förkroppsligar sig i dilakukan secara serentak (serah terima dalam masa) (Riwayat Muslim, nr 1586, 31209) c-Manakala pembelian secara hutang av salah satu antara dua pihak adalah haram berdasarkan hadis: - Ertinya. Rasulullah är en melarang av männen än den andra sekreteraren (Riwayat Al-Bukhari, nr 2070, 2762). Hadis-hadis di atas menyebut perihal displin Islam islam pertukaran emas dan perak. Untuk informasi, ulama bersepakat bahawa matawang (seddel) Juga adalah samma displinnya dengan emas dan perak disebabkankan nilai dan fungsinya sebagai medium av utbyte. Justeru setiap displin dan syarat transaksi yang melibatkan emas dan perak juga TERPAKAI pada urusan transaksi matwang. Demikiska keputusan Majlis Fiqh Antrabangsa dan juga Majlis Kewangan Islam Antarabangsa di bawah AAOIFI. Forex-valutahandlare i Turkiet, USA, USA, USA, USA, USA, USA, USA, USA, USA, USA, USA, USA, USA, USA, USA, USA, USA, USA, USA, USA, USA, USA, USA, USA, USA, USA, USA, USA, USA, Merka juga kerap menggunakan SWAP, Alternativ än lain-lain instrument yang tidak halal di sisi Shariah. Instrumentinstrument tadi tidak memenuhi syarat Islam iaitu serah terima att disebut qabadh dalam Islam secara benar hakiki atau hukmi pada waktu yang sama. Masalah dalam implementasi FOREX adalah bertangguh dalam penyerahan dari kedua-dua pihak. Tatkala itu aqad menjadi batal (Radd al-Muhtar ala ad-durr, 4531). Tidig säg nafikan, bahawa terdapat sesetengah Institusi Kewangan Islam och Melakukan Forex ini Setelah Mendapatkan Kelulusan Majlis Penasihat Shariah Merka, Namun sema merka hanya terlibat dalam Forex jenis SPOT än bukannya jenis lsquoForward jika adapun jenis framåt i mängden konsumtion Al-WAD Atau Unilateral Promise än ia telah disepakati keharusannya. Apa yang pasti, Majlis Shariah, som är en av de ledande företagen i världen. Justeru MELABUR MODAL (BEERTI ANDA MELABUR DAN KEMUDIAN TUNGGU UNHUNG SAHAJA) än i Dalam institusi Kewangan konventional yang memperolehi untung melalui cara Forex Adalah Tidak halal di sisi Islam. Ia Adalah Keputusan Panelen Penasihat Shariah dunia yang bernaung di bawah nama Räkenskapsförvaltningsorganisation för islamiska institutioner (AAOIFI). Antara-panelen penasihat Shariahnya adalah Syeikh Mufti Taqi Uthmani, Prof. Dr. Syeikh Wahbah Zuhayli, Prof. Dr. Syeikh Siddiq Dharir, Syeikh Abdullah al-Mani, Dr Abd Sattar Abu Ghuddah, Syeikh Dr. Nazih Hammad, Syeikh Dr Hussain Hamid Hassan, Syeikh Nizam Yaquby, Dr Mohd Daud Bakar, Syeikh Al-Ayashi al-Sadiq Faddad, Syeikh Dr. Ajil Nashmi dan ramai lagi. KEDUA. Hukum FOREX TRADING och Dijalankan sendir - Bagi mengetahui hukum bagi bentuk kedua ini, pertama-tamanya och tertakluk kepada: - a - Terdapat unsur judi atau tidig apabila membeli dan meny matawnag hanya kerana mengharap keuntungan dari perbezaaan nilainya. bukan kerana digunapakai di negara matawang terbabit. Maka Selena Kajian Perinci Oleh JAKIM än ISRA, Mendapati unsur judi adalah wujud maka semua jenis Forex Trading Adalah HARAM. b - Kesohihan dan kewibawaan syarikat plattform av sudut lesennya dan pengenalannya. Ia diperlukan bagi mengelak anda ditipu oleh plattform syarikat yang tidak sebenar. Butiran terperinci berkenaan plattform ini mestilah diteliti dan boleh diperolehi. Jika tidak, transaksi anda adalah syubhat från awal lagi keran terdapat unsur gharar. b - Jika plattformen menar att det är mindre än så att du får information om det här menyukupi, men det är inte så mycket som du kan göra när du är aktiv i Malaysia. Ini perlu bagi memastikan anda tidak terlibat dengan aktiviti menyahi undang-undang Negara. Jika yang kedua juga lulus, saya kira transaksi jual matawang asing dan simpan dan kemudian jual semula apabila harga tukarannya naik adalah harus kerana ia secara automatiknya dilaksanakan menurut lsquospot. Namun mari kita sama-sama kuba men det är menyemak bagaimana process i dilakukan secara ringkas än melihat pandangan Islam tentangnya. Setakat apa yang diterangkan oleh individ yang terlibat dan yang tahu berkenaan cara forex trading memlali internet ini. Ia seperti berikut: - 1) Ia mempunyai minimumsmodell. Sebagai Contoh USD 1, USD 100, jämfört med USD-USD. 2) Dengan modal itu, pihak syarikat plattform forex trading ini akan membukakan satu akaun khas buat peserta. Ställa in det, du kommer inte att höra om det här men du kommer att göra detsamma om du vill att du kommer att hitta en plats där du bor på hotellet. Gambaran mudahnya adalah: - Katalah modalnya USD 100, -, -,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, Sebagai contoh, pada esok harinya apabila dilakukan analisa terhadap pegerakan nilai matawang, didapati nilai USD varannan beredning Ringgit iaitu USD 1 RM 4 Det här är en tjej, men jag har en knapp på 100 USD än en minnesmärke RM 400. Ini beräknas vara berättigad för säljaren RM 40 berbanding harga belian asalnya tadi. Pihak syarikat FOREX ini MESTILAH noterar att sälja RM 400 för att sälja transaktioner med kreditkort, TIDAK DIBENARKAN DILEWATKAN ATAU DIMASUKKAN SEBAHAGIAN SAHAJA, även när det gäller företagsledning, 40 miljoner dollar, manakalala bostadsrätter RM 360 hanya akan dimasukkan sejurus peserta menutup akaun pada hari tersebut. Isu Shariah. Jika ini tidak berlaku, som är en del av Shariah, namnger Jika Kelewatan Berlaku, är Shariah sin sin adalah berättu penangguhan dalam penyerahan matawang ringgit. Ini menjadikan ia bercangah dengan arahan Nabi s. a.w: - Dalam menukar wang dengan wang, Nabi tela menyebut garis panduan yang mesti dipatuhi iaitu: Ertinya. Sesungguhnya Rasulullah s. a.w berkata. Pertukaran antara perak än emas adalah förkroppsligar sig i dilakukan secara serentak (serah terima dalam masa) (Riwayat Muslim, nr 1586, 31209) Manakala pembelian secara hutang av salah satu antara dua pihak adalah haram berdasarkan hadis: - Ertinya. Rasulullah såg melarang dari menjual emas än perak secara berhutang (Riwayat Al-Bukhari, nr 2070, 2762) Imam An-Nawawi telah menyebut dengan terang bahawa para ulama telah bersepakat wajibnya syarat serah terima dalam masa atau lsquoTaqabud samada secara hakiki (fizikal) atau Hukmi (Melanui med internet på internet är inte bara en tjänst som används för att använda elektronik för menyns utveckling) (Syarah Sohih Muslim) Cadangan. Mesti dipastikan bahawa semasa transkasi jual beli dilakukan, kesemua modal dicampur untung dimasukkan di dalam akaun kita tanpa sebarang tangguh, dan secara automatik Juga Kita Boleh Mixeluan Wang Tersebut Tanpa Sebarang Halangan. 3) Terdapat syarikat yang mensyaratkan minimala modal yang tinggi seperti 1000 USD än lain-lain jumlah. För att du ska kunna utföra menyalternativen är det viktigt att du hävdar att du har en modal peserta akan digandakan. Sebagai contoh, katalanska modal sebenar anda adalah USD 100. Maka anda dikehendaki minns att du är säker på att du kommer att bli medlem i Dikehendaki. Seperti 1. 10 år och 10 år med tusen dollar på 1000 USD på 1: 100, varav en och en gång USD 10000. Dengan Jumlah är en av de äldre och välkomna. Användningen av olika finansiella instrument eller lånat kapital, såsom margin, för att öka den potentiella avkastningen på en investering. Hävstångseffekt kan skapas genom optioner, terminer, marginal och andra finansiella instrument. Till exempel, säg att du har 1.000 att investera. Detta belopp kan placeras i 10 aktier i Microsoft-aktier, men för att öka hävstången kan du investera 1000 i fem optioner. Du skulle då styra 500 aktier i stället för bara 10. (Rujukan) Jika Benarlah Apa Yang Saya Gambarkan ini, Transaksi Forex Mixgunakan Hävda ini Adalah HARAM Kerana och du har en stor meny och du är en vanlig man. Milik sebenar anda hanyalah USD 100,00 per dygn per år 10.000. Ia berdasarkan apa yang disebut oleh Nabi s. a.w. Ertinya. Janganlah kamu menjual sesuatu yang tidak di dalam milikmu (Riwayat Abu Daud, nr 3504, 3283) Malah säger att han har hämtat sig, och han har gjort sig skyldig till att han har gjort det möjligt för honom att göra en pingjärnare i Sudan, så att han kan få en ny sammansättning på grund av att han har samarbetat med en kollega på den tiden. . Jika ini berlaku, sekali lagi riba telah berlaku. Bagi mixelakkan perkara yang ditegah oleh Islam från beräku di sini, penguinen hävstång 1: 1 sahaja yang dibenarkan. Wallahualam. 4) Diberitakan juga pihak syarikat menasihatkan peserta agar menggunan modalnya kurang av 30 bagi mengurangkan risk semasa trading dijalankan. Dan jika terdapat masalah kemungkinan rugi atau apa yang dinamakan margin call, pihak peserta dibenarkan untuk membuka kaunter satu lagi samada jual atau beli bagi menyeimbangkan kemungkinan rugi. Pandangan. Wallahualam, jika semunya dilaksanakan dengan jelas dan perancangan yang betul. Ställ in det här stället för att se till att du kommer att ha det här landet i Shariah-provinsen i KECUALI IA MEMPUNYAI ELEMN PERJUDIAN YANG JELAS är en av de ledande företagen i världen som är en av de ledande aktörerna inom nukleär nötkreatur i BUKAN KOMODITI. Wallahualam. Walaupun berniaga sendiri forex än memenuhi syarat ini ADALAH HARAM förberedelserna för JUDI, tambahan pula ia bukanlah sesuatu yang disukai oleh polisi ekonomi di dalam Islam, pertanke kerana menurut pandangan ekonomi dalam Islam, matawang adalah utbyte sahaja dan jag bukanlah komoditi yang wajar diniagakan bagi memperolehi untung dari perbezaan nilainya. Kita tahu nilai matwang kini tidak lagi bersandarkan emas atau perak, wang kertas hari ini (fiat money) tidak mempunyai nilai tersendiri (seperti logam emas dan perak) kecuali nilainya datang dari pasaran global yang ditentukan oleh demand och supply di pasaran dunia. Justeru, menjadikan cara ini bagi memberikan anak dan isteri makan bukanlah satu bentuk kerjaya yang terpuji di dalam Islam. Malah ia sebenarnya membantu sistem kapitalis dan menguatkan sistem ekonomi yang merka anjurkan. Justeru, fikirkanlah. Jika anda tidak ingin meaningima padnagan saya, tidak mengapa tetapi bacalah pendapat ulama besar kewangan Islam sedunia iaitu Syeikh Mufti Taqi Uthmani dalam hal ini: Forex Valutahandelshandel Av Mufti Muhammad Taqi Usmani Inlagd: 11 Zul QaDah 1424, 22 november 2007 Q.) Är Forex Valutahandel Halal Jag har bifogat ett dokument som beskriver aspekterna av verksamheten. A.) Jag gick igenom papper skickade av dig. Jag anser att dessa transaktioner inte överensstämmer med sharia. Själva villkoret att du inte kan ta emot den köpta valutan gör det otillåtet. I övrigt finns det andra faktorer enligt min kännedom som gör denna handel olaglig i sharia, till exempel vidareförsäljning, kortförsäljning etc. Detta är förutom att valutorna ursprungligen är ett bytesbyte och endast bör bytas ut för personlig användning i olika länder. Att göra dem till en handelsvara endast för att tjäna vinster är också mot den grundläggande filosofin för islamisk ekonomi. Jag skulle därför inte rekommendera dig att njuta av denna handel. Sila Buka Sumber. Forex Trading Adakah och en blandad säljare Syeikh Mufti Taqi Uthmani, sila buka di sini untuk mengenalinya. Zaharuddin Abd Rahman 28 Zulhijjah 1428 ps. Semua pemain forex, notera så att du säger att du är en vän och du är en del av din dotter i världen. Jika terdapat kesilapan teknik carajual dan beli, boleh dimaklumakn kepada ruangan kommentaren kerana info tentang tatacara ni atas juga saya perolehi dari yang terlibat. Syaa tiada masa untuk membuat pembacaan än kajian sendiri di ketika ini. Sekian Lägg till den här sidan till dina favoriter Sociala bokmärkningssidor More. Forex Handledning: Vad är Forex Trading 1313 Vad är Forex Valutamarknaden är den plats där valutor handlas. Valutor är viktiga för de flesta människor runt om i världen, oavsett om de inser det eller inte, eftersom valutorna måste bytas ut för att kunna utföra handel och handel. Om du bor i USA och vill köpa ost från dig eller det företag du köper osten från måste du betala franska för osten i euro (EUR). Detta innebär att importören skulle behöva byta motsvarande värde av amerikanska dollar (USD) i euro. Detsamma gäller för resor. En fransk turist kan inte betala i euro för att se pyramiderna eftersom det inte är den lokalt accepterade valutan. Som sådan måste turisten byta euro för den lokala valutan, i det här fallet det egyptiska pundet, till den nuvarande växelkursen. Behovet av att utbyta valutor är den främsta anledningen till att valutamarknaden är den största och mest likvida finansiella marknaden i världen. Det dvärgar andra marknader i storlek, även börsen, med ett genomsnittligt omsättningsvärde på cirka 2,000 miljarder dollar per dag. (Den totala volymen ändras hela tiden, men i augusti 2012 rapporterade Bank of International Settlements (BIS) att valutamarknaden handlade över 4,9 miljarder dollar per dag.) En unik aspekt på denna internationella marknad är att det finns ingen central marknad för utländsk valuta. Valutahandling sker snarare via elektronisk överföring (OTC), vilket innebär att alla transaktioner sker via datanät mellan handlare runt om i världen, snarare än på en centraliserad utbyte. Marknaden är öppen 24 timmar om dygnet, fem och en halv dag i veckan och valutor handlas över hela världen i de stora finanserna i London, New York, Tokyo, Zürich, Frankfurt, Hong Kong, Singapore, Paris och Sydney - nästan varje tidszon. Det betyder att när handelsdagen i USA slutar, börjar valutamarknaden ny i Tokyo och som sådan kan valutamarknaden vara extremt aktiv när som helst på dygnet, med prisnoteringar som ändras ständigt. Spot Market och Framtids - och Futures Markets Det finns faktiskt tre sätt att institutioner, företag och privatpersoner handlar forex: spotmarknaden. framåtmarknaden och terminsmarknaden. Forexhandeln på spotmarknaden har alltid varit den största marknaden, eftersom den är den underliggande reala tillgången som valutamarknaden bygger på. Tidigare var futuresmarknaden den mest populära platsen för handlare eftersom den var tillgänglig för enskilda investerare under en längre tid. Men med tillkomsten av elektronisk handel har spotmarknaden bevittnat en stor aktivitetstakt och överträffar nu futuresmarknaden som den föredragna handelsmarknaden för enskilda investerare och spekulanter. När folk hänvisar till valutamarknaden hänvisar de vanligen till spotmarknaden. Marknaderna för terminer och terminer tenderar att vara mer populära bland företag som behöver säkra sina valutarisker ut till ett visst datum i framtiden. Vad är spotmarknaden Mer specifikt är spotmarknaden där valutor köps och säljs enligt nuvarande pris. Det priset, som bestäms av utbud och efterfrågan, är en reflektion av många saker, inklusive nuvarande räntor. ekonomisk prestanda, känsla mot pågående politiska situationer (både lokalt och internationellt), liksom uppfattningen om framtida prestationer av en valuta mot en annan. När en överenskommelse är slutförd kallas detta som en spot deal. Det är en bilateral transaktion genom vilken en part levererar ett avtalat valutavärde till motparten och mottar ett visst belopp av en annan valuta till det överenskomna valutakursvärdet. När en position är stängd är avvecklingen kontant. Även om spotmarknaden är känd som en som handlar om transaktioner i nuet (snarare än framtiden), tar dessa branscher faktiskt två dagar för avveckling. Vad är marknaderna för framtid och futures I motsats till spotmarknaden handlas inte terminsmarknaderna och valutamarknaden i faktiska valutor. I stället handlar de om kontrakt som representerar fordringar på en viss valutatyp, ett specifikt pris per enhet och ett framtida datum för avveckling. På framåtmarknaden köps avtal och säljs OTC mellan två parter, som bestämmer villkoren i avtalet mellan sig. På terminsmarknaden köps terminskontrakt och säljs utifrån en standardstorlek och avvecklingsdatum på marknader för offentliga råvaror, såsom Chicago Mercantile Exchange. I National Futures Association reglerar terminsmarknaden. Futures kontrakt har specifika detaljer, inklusive antal enheter som handlas, leverans - och avvecklingsdatum och minimiprisökningar som inte kan anpassas. Börsen fungerar som en motpart till näringsidkaren, vilket ger clearance och avveckling. Båda typer av kontrakt är bindande och är vanligtvis avvecklade för kontanter för utbytet i fråga vid utgången av avtalet, även om kontrakt även kan köpas och säljas innan de löper ut. Marknaderna för framtid och terminer kan erbjuda skydd mot risker vid handel med valutor. Vanligtvis använder stora internationella företag dessa marknader för att säkra mot framtida valutakursförändringar, men spekulanterna deltar också på dessa marknader. (För en mer ingående introduktion till terminer, se Futures Fundamentals.) Observera att du kommer att se villkoren: valutamarknaden, valutamarknaden, valutamarknaden och valutamarknaden. Dessa villkor är synonymt och alla hänvisar till valutamarknaden. Islamisk Forex Trading ISLAMIC FOREX TRADING 1. De grundläggande valutakontrakten Det finns en allmän konsensus bland islamiska jurister med tanke på att valutor i olika länder kan bytas ut på en punktbaserad kurs skiljer sig från enighet, eftersom valutor från olika länder är olika enheter med olika värden eller inneboende värde och köpkraft. Det verkar också vara ett övergripande överenskommelse mellan en majoritet av forskare om att valutaväxling i framtiden inte är tillåten, det vill säga när båda parternas rättigheter och skyldigheter avser ett framtida datum. Det finns dock en stor meningsskiljaktighet bland jurister när en av parternas rättigheter, som är samma som motpartens skyld, skjuts upp till ett framtida datum. För att utarbeta, låt oss överväga exemplet av två individer A och B som tillhör två olika länder, Indien respektive USA. A avser att sälja indiska rupier och köpa amerikanska dollar. Den omvända gäller för B. Den överenskomna rupee-dollarkursen är 1:20 och transaktionen omfattar köp och försäljning av 50. Den första situationen är att A gör en spotbetalning på Rs1000 till B och accepterar betalning av 50 från B . Transaktionen avvecklas på båda punkterna. Sådana transaktioner är giltiga och islamiskt tillåtna. Det finns inga två åsikter om detsamma. Den andra möjligheten är att avveckling av transaktionen från båda ändarna är uppskjuten till ett framtida datum, säg efter sex månader från och med nu. Detta innebär att både A och B skulle göra och acceptera betalning av Rs1000 eller 50, i förekommande fall, efter sex månader. Den övervägande uppfattningen är att ett sådant kontrakt inte är islamiskt tillåtet. En minoritetsvy anser det tillåtet. Det tredje scenariot är att transaktionen delvis regleras endast från ena änden. Till exempel gör A en betalning av Rs1000 nu till B i stället för ett löfte av B att betala 50 till honom efter sex månader. Alternativt accepterar A 50 nu från B och lovar att betala Rs1000 till honom efter sex månader. Det finns diametralt motsatta syn på tillåtligheten av sådana kontrakt som uppgår till bai-salam i valutor. Syftet med detta dokument är att presentera en omfattande analys av olika argument till stöd och mot tillåtligheten av dessa grundläggande kontrakt med valutor. Den första typen av upphandling som innebär utbyte av motvärden på plats är bortom någon form av kontrovers. Tillåtlighet eller annat av den andra typen av kontrakt där leverans av ett av motvärdena skjuts upp till ett framtida datum, diskuteras generellt inom ramen för ribaförbudet. Följaktligen diskuteras detta kontrakt i detalj i avsnitt 2 som behandlar frågan om förbud mot riba. Tillåtlighet av den tredje kontraktsformen där leverans av båda motvärdena uppskjuts, diskuteras generellt inom ramen för att minska risk och osäkerhet eller gharar som är involverade i sådana kontrakt. Detta är därför det centrala temat i avsnitt 3 som behandlar ghararfrågan. Avsnitt 4 försöker en helhetssyn över sharia rör frågor liksom den ekonomiska betydelsen av de grundläggande formerna för upphandlande på valutamarknaden. 2. Förbudet mot Riba-förbudet Divergensen av åsikter1 om tillåtlighet eller på annat sätt av valutakontrakt i valutor kan spåras främst på frågan om ribaförbud. Behovet av att eliminera riba i alla former av valutakontrakt är av största vikt. Riba i sitt sharia-sammanhang definieras i allmänhet2 som en olaglig vinning som härrör från den kvantitativa ojämlikheten hos motvärdena i en transaktion som avser att utbyta två eller flera arter (anwa), som tillhör samma släkt (jins) och styrs av samma effektiva orsak (illa). Riba klassificeras generellt i riba al-fadl (överskott) och riba al-nasia (uppskjutning) som anger en olaglig fördel i form av överskott eller utsättning. Förbudet mot det förstnämnda uppnås genom en bestämmelse att växelkursen mellan objekten är enighet och ingen vinst är tillåtet för endera parten. Den senare typen av riba är förbjuden genom att inte tillåta uppskjuten uppgörelse och se till att transaktionen löses på plats av båda parterna. En annan form av riba kallas riba al-jahiliyya eller pre-islamisk riba som övergår när långivaren frågar låntagaren på förfallodagen om den senare skulle avveckla skulden eller öka densamma. Ökningen åtföljs av att ränta på det belopp som ursprungligen lånades. Förbudet mot riba i utbyte av valutor som tillhör olika länder kräver en process av analogi (qiyas). Och i en sådan övning med analogi (qiyas) spelar effektiv orsak (illa) en extremt viktig roll. Det är en gemensam effektiv orsak (illa), som förbinder föremålet för analogi med ämnet i utövandet av analogt resonemang. Den lämpliga effektiva orsaken (illa) vid växlingskontrakt har definierats olika av de stora skolorna i Fiqh. Denna skillnad återspeglas i den analoga resonemanget för pappersvalutor som tillhör olika länder. En fråga av stor betydelse i processen med analogt resonemang hänför sig till jämförelsen mellan pappersvalutor med guld och silver. I islamens tidiga dagar utförde guld och silver alla pengarnas funktioner (thaman). Valutor gjordes av guld och silver med ett känt inneboende värde (kvant av guld eller silver som finns i dem). Sådana valutor beskrivs som thaman haqiqi eller naqdain i Fiqh-litteraturen. Dessa var universellt acceptabla som huvudväxelväxel, för en stor del av transaktionerna. Många andra varor, såsom olika sämre metaller, fungerade också som utbytesmedel men med begränsad acceptans. Dessa beskrivs som falsk i Fiqh-litteraturen. Dessa är också kända som thaman istalahi på grund av att deras acceptans inte härrör från deras inneboende värde, utan på grund av den status som samhället beviljat under en viss tid. Ovanstående två former av valutor har behandlats mycket annorlunda av tidiga islamiska jurister med hänsyn till tillåtligheten för kontrakt som involverar dem. Frågan som måste lösas är huruvida de aktuella ålderspappersvalutorna faller under den tidigare kategorin eller den senare. En uppfattning är att dessa bör behandlas i nivå med thaman haqiqi eller guld och silver, eftersom dessa tjänar som huvudväxlingsmedel och kontonhet som den senare. Av samma skäl bör alla Sharia-relaterade normer och förordningar som gäller för Thaman Haqiqi också tillämpas på pappersvaluta. Utbyte av thaman haqiqi är känd som bai-sarf, och därför bör transaktionerna i pappersvalutorna regleras av sharia-reglerna som är relevanta för bai-sarf. Den motsatta uppfattningen hävdar att pappersvalutorna bör behandlas på ett sätt som liknar falsk eller thaman istalahi på grund av att deras nominella värde skiljer sig från deras inneboende värde. Deras acceptabilitet härrör från deras rättsliga status inom hemlandet eller global ekonomisk betydelse (som till exempel amerikanska dollar). 2,1. En syntes av alternativa synpunkter 2.1.1. Analogisk Reasoning (Qiyas) för Riba Förbud Förbudet mot Riba är baserat på den tradition som den heliga profeten (fred på honom) sa, citera guld till guld, silver till silver, vete för vete, korn för korn, datum för datum, salt för salt, i samma kvantiteter på platsen och när varorna är olika, sälja som det passar dig, men på plats. quot Således gäller förbudet mot riba främst de två ädelmetallerna (guld och silver) och fyra andra råvaror (vete, korn, datum och salt). Det gäller också, analogt (qiyas) för alla arter som styrs av samma effektiva orsak (illa) eller som tillhör någon av släkten av de sex föremål som nämns i traditionen. Det finns dock ingen allmän överenskommelse mellan de olika skolorna i Fiqh och till och med forskare som tillhör samma skola om definitionen och identifieringen av effektiv orsak (illa) av riba. För Hanafis har effektiva orsaken (illa) av riba två dimensioner: de utbytta artiklarna hör till samma släkt (jins) dessa har vikt (wazan) eller mätbarhet (kiliyya). Om i en given utbyte är båda elementen av effektiv orsak (illa) närvarande, det vill säga de utbytta motvärdena tillhör samma släkt (jins) och är alla väga eller alla mätbara, då är ingen vinst tillåten (växelkursen måste vara lika med enhet) och utbytet måste vara på plats. I fallet med guld och silver är de två elementen av effektiv orsak (illa): enhet av genus (jins) och väghållning. Detta är också Hanbali-vyn enligt en version3. (En annan version liknar Shafii och Maliki-vyn, som diskuteras nedan.) Således, när guld byts ut för guld eller silver byts ut mot silver, är det bara tillåtet att göra spottransaktioner utan vinst. Det är också möjligt att i en given utbyte är en av de två elementen av effektiv orsak (illa) närvarande och den andra är frånvarande. Till exempel, om de utbytta artiklarna är alla väga eller mätbara men tillhör olika genus (jins) eller, om de utbytta artiklarna tillhör samma släkt (jins) men inte är väga eller mätbara, byt då ut med vinst (i en takt som skiljer sig från enhet) är tillåten, men utbytet måste vara på plats. Således, när guld byts ut för silver, kan räntan skilja sig från enighet men ingen uppskjuten uppgörelse är tillåten. Om inget av de två elementen av effektiv orsak (illa) av riba är närvarande i en given utbyte gäller ingen av förbuden mot ribaförbud. Utbyte kan ske med eller utan vinst och både på plats eller uppskjuten basis. Med tanke på utbyte av pappersvalutor som tillhör olika länder skulle ribaförbud kräva en sökning efter effektiv orsak (illa). Valutor som tillhör olika länder är tydligt olika enheter som är juridiska betalningsmedel inom specifika geografiska gränser med olika inneboende värde eller köpkraft. Därför hävdar en stor majoritet av forskare med rätta att det inte finns någon enhet av släktet (jins). Dessutom är dessa inte väga eller mätbara. Detta leder till en direkt slutsats att ingen av de två elementen av effektiv orsak (illa) av riba existerar i sådan utbyte. Därför kan utbytet ske fritt från något förbud avseende växelkursen och sättet för avveckling. Logiken bakom denna position är inte svår att förstå. Det faktum att pappersvalutorna tillhör olika länder skiljer sig åt eftersom de har olika köpkraft. Dessutom kan pappersvalutaens inneboende värde eller värde inte identifieras eller bedömas till skillnad från guld och silver som kan vägas. Därför kan varken förekomst av riba al-fadl (med överskott) eller riba al-nasia (genom uppskjutning) etableras. Shafii-skolan i Fiqh anser den effektiva orsaken (illa) om guld och silver är deras egenskap av att vara valuta (thamaniyya) eller bytesmedia, kontonhet och värdeförvaring. Detta är också Maliki-vyn. Enligt en version av denna uppfattning, även om papper eller läder är gjorda som bytesmedium och ges status som valuta, gäller alla regler som gäller naqdain eller guld och silver. Således är enligt denna version utbyte av valutor från olika länder till en annan skillnad än enighet tillåten men måste lösas på plats. En annan version av de två tankskolorna ovan är att ovannämnda effektiva orsak (illa) att vara valuta (thamaniyya) är specifik för guld och silver, och kan inte generaliseras. Det vill säga, varje annat föremål, om det används som ett bytesmedium, kan inte ingå i deras kategori. Följaktligen, enligt denna version, är Sharia-förbuden mot ribaförbud inte tillämpliga på pappersvalutor. Valutor som tillhör olika länder kan bytas ut med eller utan vinst och både på plats eller uppskjuten. Föredragandena i den tidigare versionen hänvisar till utbyte av pappersvalutor som tillhör samma land som försvar för deras version. Juryns konsensusutlåtande är i detta fall att sådan utbyte måste vara utan vinst eller i takt med enighet och måste lösas på plats. Vad är grunden bakom ovanstående beslut Om man anser Hanafi och den första versionen av Hanbali-positionen är det i detta fall endast en dimension av den effektiva orsaken (illa) närvarande, det vill säga att de tillhör samma släkt (jins ). Men pappersvalutorna är varken väga eller mätbara. Därför skulle Hanafi-lagen tydligen tillåta utbyte av olika kvantiteter av samma valuta på plats. På samma sätt om den effektiva orsaken till att vara valuta (thamaniyya) endast är specifik för guld och silver, skulle Shafii och Maliki-lagen också tillåta detsamma. Det är självklart att detta medger att det är möjligt att använda ribba-baserad upplåning och utlåning. Detta visar att det är den första versionen av Shafii och Maliki-tanken som ligger till grund för konsensusbeslutet om förbud mot vinst och uppskjuten uppgörelse vid utbyte av valutor som tillhör samma land. Enligt förespråkare skulle utvidgningen av denna logik till växling av valutor från olika länder innebära att utbyte med vinst eller i en takt som skiljer sig från enighet är tillåten (eftersom det inte finns någon enhet av jins), men avvecklingen måste vara på plats. 2.1.2 Jämförelse mellan Valutaväxling och Bai-Sarf Bai-sarf definieras i Fiqh-litteraturen som ett utbyte med thaman haqiqi, definierat som guld och silver, som fungerade som huvudväxel för nästan alla större transaktioner. Föredragandena av uppfattningen att varje växling av valutor i olika länder är samma som bai-sarf argumenterar att i nuvarande ålderspapper har valutorna effektivt och helt ersatt guld och silver som utbytesmedium. I analogi bör utbyte med sådana valutor regleras av samma sharia-regler och förordningar som bai-sarf. Det hävdas också att om uppskjuten uppgörelse av någon av parterna i avtalet är tillåten, skulle detta öppna möjligheterna för riba-al nasia. Motståndare till kategorisering av valutaväxling med bai-sarf men påpekar att utbytet av alla former av valuta (thaman) inte kan betecknas som bai-sarf. Enligt denna uppfattning innebär bai-sarf utbyte av valutor gjorda av guld och silver (thaman haqiqi eller naqdain) ensam och inte av pengar uttalade som sådana av de statliga myndigheterna (thaman istalahi). Den nuvarande åldersvalutan är exempel på den senare typen. Dessa forskare finner stöd i dessa skrifter som hävdar att om bytesvarorna inte är guld eller silver, (även om en av dessa är guld eller silver) då kan utbytet inte betecknas som bai-sarf. Inte heller skulle bestämmelserna om bai-sarf vara tillämpliga på sådana utbyten. Enligt Imam Sarakhsi4, när en enskild inköp falsar eller mynt gjorda av sämre metaller, såsom koppar (thaman istalahi) för dirhams (thaman haqiqi) och gör en spotbetalning av den senare, men säljaren har inte falsk i det ögonblicket , då är sådan utbyte tillåten. Att ta del av varor som utbytts av båda parter är inte en förutsättningskvot (i händelse av bai-sarf är det.) Ett antal liknande hänvisningar existerar som indikerar att jurister inte klassificerar en byte av falsk (thaman istalahi) för en annan falskhet ( thaman istalahi) eller guld eller silver (thaman haqiqi), som bai-sarf. Därför kan utbyten av valutor i två olika länder som endast kan kvalificeras som thaman istalahi inte kategoriseras som bai-sarf. Inte heller kan begränsningen avseende spotavveckling åläggas sådana transaktioner. Det bör noteras här att definitionen av bai-sarf tillhandahålls Fiqh-litteratur och det finns inget omnämnande av detsamma i de heliga traditionerna. Traditionerna nämner om Riba, och försäljningen och inköp av guld och silver (Naqdain), som kan vara en viktig källa till Riba, beskrivs som bai-sarf av de islamiska juristerna. Det bör också noteras att bai-sarf i Fiqh-litteraturen endast innebär utbyte av guld eller silver om dessa används för tillfället som ett bytesbyte eller inte. Utbyte med dinar och guldpynt, både kvalitet och bai-sarf. Olika jurister har försökt klargöra denna punkt och har definierat sark som den utbyte där både de utbytta råvarorna är i naturen av thaman, inte nödvändigtvis självständigt. Därför, även när en av råvarorna behandlas guld (säga smycken), kallas sådan utbyte bai-sarf. Föredragandena av uppfattningen att valutaväxling bör behandlas på ett sätt som liknar bai-sarf får också stöd från skrifter av framstående islamiska jurister. Enligt Imam Ibn Taimiya-kvotet som utövar funktionerna för utbyte, kontonhet och värdebutik kallas thaman, (inte nödvändigtvis begränsat till guldförstärkt silver). Liknande referenser finns i Imam Ghazzali5s skrifter. Såvitt Imam Sarakhshis synpunkter handlar om utbyte med falsk, enligt dem, måste vissa ytterligare punkter noteras. I de tidiga dagarna av islam användes dinarer och dirhamer av guld och silver mestadels som växelkurs i alla större transaktioner. Endast de mindre var avvecklade med falsk. Falsen hade med andra ord inte egenskaperna hos pengar eller thamaniyya i sin helhet och användes knappast som värdeförråd eller enhetsenhet och var mer i varans beskaffenhet. Därför fanns det inga begränsningar för köp av samma för guld och silver på en uppskjuten basis. Nutidens valutor har alla funktioner hos thaman och är endast avsedda att vara thaman. Utbytet med valutor från olika länder är samma som bai-sarf med skillnad på jins och följaktligen skulle uppskjuten uppgörelse leda till riba al-nasia. Dr Mohamed Nejatullah Siddiqui illustrerar denna möjlighet med ett exempel6. Han skriver quotIn ett givet ögonblick när marknadsräntan mellan dollar och rupi är 1:20, om en individ köper 50 till en hastighet på 1:22 (avveckling av hans skyldighet i rupier uppskjuten till ett framtida datum), då Det är högst sannolikt att han är. i själva verket låna Rs. 1000 nu i stället för ett löfte att betala tillbaka Rs. 1100 på ett angivet senare datum. (Sedan kan han få Rs 1000 nu, utbyta 50 inköpta till kredit till spotränta). Således kan sarf konverteras till räntebaserad upplåning. 2.1.3 Definiera Thamaniyya är nyckeln Det framgår av ovanstående syntes av alternativa uppfattningar att huvudfrågan verkar vara en korrekt definition av thamaniyya. En grundläggande fråga som leder till divergerande ställning om tillåtlighet gäller till exempel om thamaniyya är specifikt för guld och silver eller kan associeras med allt som utför pengarnas funktioner. Vi tar upp några frågor nedan som kan beaktas vid någon övning vid omprövning av alternativa positioner. Det bör inses att thamaniyya kanske inte är absolut och kan variera i grader. Det är sant att pappersvalutorna helt och hållet har ersatt guld och silver som växelkurs, kontonhet och värdebutik. På så sätt kan pappersvalutor sägas ha thamaniyya. Detta gäller dock endast för inhemska valutor och kan inte vara sant för utländska valutor. Med andra ord har indiska rupier endast thamaniyya inom Indiens geografiska gränser och har inte någon acceptans i USA. Dessa kan inte sägas ha besittning av thamaniyya i USA såvida inte en amerikansk medborgare kan använda indiska rupier som ett utbytesmedel, eller en kontonhet eller värdebutik. I de flesta fall är en sådan möjlighet avlägsen. Denna möjlighet är också en funktion av växelkursmekanismen på plats, såsom konvertibilitet av indiska rupier till amerikanska dollar och om ett fast eller flytande växelkurssystem är på plats. Om man till exempel antar fritt konvertibilitet för indiska rupier i amerikanska dollar och vice versa och ett fast växelkurssystem där rupee-dollarkursen inte förväntas öka eller minska inom överskådlig framtid, blir rupee-tamaniyya väsentligt förbättrad . Exemplet citerat av Dr Nejatullah Siddiqui verkar också ganska robust under omständigheterna. Tillstånd att utbyta rupier för dollar på uppskjuten basis (från en ände, förstås) till en annan skillnad än spoträntan (officiell ränta som sannolikt kommer att vara fast till dagen för avveckling) skulle vara ett tydligt fall av räntebaserad upplåning och utlåning. Men om antagandet om fast växelkurs är avslappnad och det nuvarande systemet med fluktuerade och flyktiga växelkurser antas vara fallet kan det visas att fallet med riba al-nasia bryts ner. Vi skriver om sitt exempel: citationstecken på ett visst ögonblick då marknadsräntan mellan dollar och rupi är 1:20, om en enskild inköp 50 till 1:22 (avveckling av hans skyldighet i rupier uppskjuten till ett framtida datum ), då är det högst sannolikt att han är. i själva verket låna Rs. 1000 nu i stället för ett löfte att betala tillbaka Rs. 1100 på ett angivet senare datum. (Eftersom han kan få Rs 1000 nu, utbyta 50 inköpta till kredit till spotränta) Detta skulle vara så, endast om valutarisken är obefintlig (växelkursen förblir klockan 1:20) eller bärs av Säljare av dollar (köparen betalar i rupier och inte i dollar). Om den förstnämnda är sant mottar säljaren av dollar (långivaren) en förutbestämd avkastning på tio procent när han omvandlar Rs1100 mottaget vid förfallodagen till 55 (till en växelkurs om 1:20). Men om det senare är sant, är återgången till säljaren (eller långivaren) inte förutbestämd. Det behöver inte ens vara positivt. Om rupee-dollarkursen till exempel stiger till 1:25, skulle till exempel säljaren av dollar bara få 44 (Rs 1100 konverterad till dollar) för hans investering på 50. Här är två poäng värda att notera. För det första, när man antar en fast växelkursreglering, blir skillnaden mellan valutor i olika länder utspädd. Situationen liknar att utbyta pund med sterling (valutor som tillhör samma land) till en fast ränta. För det andra, när man antar ett volatilt växelkurssystem, kan man, precis som man kan visualisera utlåning genom valutamarknaden (mekanism som föreslås i ovanstående exempel), också kunna visualisera utlåning via någon annan organiserad marknad (t. ex. för råvaror eller lager .) Om man ersätter dollar för aktier i det ovanstående exemplet skulle det läsa som: under ett givet ögonblick när marknadspriset på lager X är Rs 20, om en individ köper 50 aktier till en kurs av Rs 22 (uppgörelse av hans skyldighet i rupier uppskjuten till ett framtida datum), då är det högst sannolikt att han är. i själva verket låna Rs. 1000 nu i stället för ett löfte att betala tillbaka Rs. 1100 på ett angivet senare datum. (Sedan kan han få Rs 1000 nu, utbyte av de 50 aktier som köpts på kredit till löpande pris) cc I det här fallet, liksom i det tidigare exemplet, kan återköp till säljaren av aktier vara negativt om aktiekursen stiger till Rs 25 på avtalsdatum. Såsom avkastning på aktiemarknaden eller råvaremarknaden är islamiskt acceptabelt på grund av prisrisken, så är avkastningen på valutamarknaden på grund av fluktuationer i valutakurser. En unik egenskap hos thaman haqiqi eller guld och silver är att den inneboende värdet av valutan är lika med sitt nominella värde. Således är frågan om olika geografiska gränser inom vilka en given valuta, såsom dinar eller dirham cirkulerar, helt irrelevant. Guld är guld, oavsett om det är i land A eller land B. Således, när valuta i land A gjord av guld byts ut för valuta i land B, även gjord av guld, då eventuell avvikelse av växelkursen från enhet eller uppskjutning av avveckling av någon part kan inte tillåtas eftersom det tydligt skulle innebära riba al-fadl och även riba al-nasia. Men när pappersvalutorna i land A utbyts för pappersvaluta i land B kan fallet vara helt annorlunda. Prisrisken (valutarisken), om positiv, skulle eliminera eventuella möjligheter till riba al-nasia i utbytet med uppskjuten uppgörelse. Om emellertid prisrisk (valutakursrisk) är noll, kan sådan utbyte vara en källa till riba al-nasia om uppskjuten uppgörelse är tillåten7. En annan punkt som medger allvarlig övervägande är möjligheten att vissa valutor kan ha thamaniyya, det vill säga som ett utbytesmedel, kontonhet eller värdehandel globalt, både inom hemlandet och utlandet. Till exempel är amerikanska dollar lovligt betalningsmedel inom USA, det är också acceptabelt som ett byte eller en konton för en stor mängd transaktioner över hela världen. Således kan denna specifika valuta sägas ha thamaniyya globalt, i vilket fall jurister kan införa relevanta förbud mot utbyten som involverar denna specifika valuta för att förhindra riba al-nasia. Faktum är att när en valuta äger thamaniyya globalt, kan ekonomiska enheter som använder denna globala valuta som utbytesmedia, kontonhet eller värdeförvar inte vara oroade för risker som uppstår genom volatiliteten i växelkurserna mellan länderna. Samtidigt bör det inses att en stor majoritet av valutor inte utför pengarnas funktioner, utom inom sina nationella gränser där dessa är lagliga betalningsmedel. Riba och risk kan inte samexistera i samma kontrakt. Den förstnämnda innebär en möjlighet till avkastning med nollrisk och kan inte uppnås genom en marknad med positiv prisrisk. Såsom har diskuterats ovan kan risken för riba al-fadl eller riba al-nasia uppstå i utbyte när guld eller silver fungerar som thaman eller när utbytet innebär pappersvalutor som tillhör samma land eller när utbytet omfattar valutor från olika länder följer ett fast växelkurssystem. Den sista möjligheten är kanske unIslamic8, eftersom valutakursen eller valutakursen bör tillåtas fluktuera fritt i takt med förändringar i efterfrågan och utbudet och också eftersom priserna bör återspegla den inneboende värdet eller köpkraften i valutor. Dagens valutamarknader kännetecknas av volatila valutakurser. De vinster eller förluster som gjorts på någon transaktion i valutor från olika länder är motiverade av den risk som parterna i kontraktet står för. 2.1.4. Möjlighet för Riba med Futures and Forwards Hittills har vi diskuterat synpunkter om tillåtligheten för bai salam i valutor, det vill säga när skyldigheten till en av parterna i utbytet är uppskjuten. Vad är lärarnas syn på uppskjutande av båda parternas skyldigheter. Ett typiskt exempel på sådana kontrakt är framåt och futures9. Enligt en stor majoritet av forskare är detta inte tillåtet av olika skäl, det viktigaste är risk - och osäkerhetselementet (gharar) och möjligheten att spekulera av ett slag som inte är tillåtet. Detta diskuteras i avsnitt 3. En annan grund för att avvisa sådana avtal kan dock vara ett förbud mot riba. I det föregående stycket har vi diskuterat att bai salam i valutor med fluktuerade valutakurser inte kan användas för att tjäna riba på grund av valutarisken. Det är möjligt att visa att valutarisken kan säkras eller reduceras till noll med ett annat terminskontrakt som genomförs samtidigt. Och när risken är eliminerad blir vinsten klart riba. Vi modifierar och skriver om samma exempel: quotIn ett givet ögonblick då marknadsräntan mellan dollar och rupi är 1:20, en enskild inköp 50 till en hastighet på 1:22 (avveckling av hans skyldighet i rupier uppskjuten till en framtida datum) och säljaren av dollar säkrar också sin ställning genom att ingå ett terminskontrakt för att sälja Rs1100 för att bli mottaget i framtiden med en hastighet på 1:20, då är det högst sannolikt att han är. i själva verket låna Rs. 1000 nu i stället för ett löfte att betala tillbaka Rs. 1100 på ett angivet senare datum. (Sedan kan han få Rs 1000 nu, utbyta 50 dollar inköpt på kredit till spotränta) quot Säljaren av dollar (långivare) mottar en förutbestämd avkastning på tio procent när han konverterar Rs1100 mottaget vid förfallodagen till 55 dollar ( till en växelkurs om 1:20) för hans investering på 50 dollar oavsett den marknadsräntesränta som gällde vid dagen för förfallodagen. Ett annat enkelt sätt att tjäna riba kan till och med innebära en fläcktransaktion och en samtidig vidarebefordranstransaktion. Till exempel köper individen i det ovannämnda exemplet 50 på en plats med en hastighet på 1:20 och går samtidigt in i ett framåtkontrakt med samma parti att sälja 50 till en hastighet av 1:21 efter en månad. I själva verket innebär det att han lånar ut Rs1000 nu till säljaren av dollar i en månad och tjänar ett intresse av Rs50 (han mottar Rs1050 efter en månad. Det är en typisk återköp eller repo-transaktion .10 3. Frågan om frihet från Gharar Gharar, till skillnad från riba, har inte en konsensusdefinition. Det betyder i stor utsträckning risk och osäkerhet. Det är användbart att se gharar som ett kontinuum av risk och osäkerhet där extrempunkten för nollrisk är den enda punkt som är väldefinierad. Utöver denna punkt blir gharar en variabel och ghararna som deltar i ett verkligt livskontrakt skulle ligga någonstans på detta kontinuum. Utöver en punkt på detta kontinuum blir risk och osäkerhet eller gharar oacceptabel11 Jurister har försökt att identifiera sådana situationer med förbjudna gharar. En viktig faktor som bidrar till gharar är otillräcklig information (jahl) vilket ökar osäkerheten. Det här är när utbytesvillkoren, som pric e, utbytesobjekt, tid för uppgörelse etc. är inte väldefinierade. Gharar definieras också i form av avvecklingsrisk eller osäkerheten kring leverans av de utbytta artiklarna. Islamiska forskare har identifierat de villkor som gör ett avtal osäkert i den mån det är förbjudet. Varje part i kontraktet måste vara tydlig med avseende på kvantitet, specifikation, pris, tid och plats för leverans av kontraktet. Ett kontrakt säger att sälja fisk i floden innebär osäkerhet om utbytet, om leveransen och därmed inte islamiskt tillåtet. The need to eliminate any element of uncertainty inherent in a contract is underscored by a number of traditions.12 An outcome of excessive gharar or uncertainty is that it leads to the possibility of speculation of a variety which is forbidden. Speculation in its worst form, is gambling. The holy Quran and the traditions of the holy prophet explicitly prohibit gains made from games of chance which involve unearned income. The term used for gambling is maisir which literally means getting something too easily, getting a profit without working for it. Apart from pure games of chance, the holy prophet also forbade actions which generated unearned incomes without much productive efforts.13 Here it may be noted that the term speculation has different connotations. It always involves an attempt to predict the future outcome of an event. But the process may or may not be backed by collection, analysis and interpretation of relevant information. The former case is very much in conformity with Islamic rationality. An Islamic economic unit is required to assume risk after making a proper assessment of risk with the help of information. All business decisions involve speculation in this sense. It is only in the absence of information or under conditions of excessive gharar or uncertainty that speculation is akin to a game of chance and is reprehensible. 3.2 Gharar amp Speculation with of Futures amp Forwards Considering the case of the basic exchange contracts highlighted in section 1, it may be noted that the third type of contract where settlement by both the parties is deferred to a future date is forbidden, according to a large majority of jurists on grounds of excessive gharar. Futures and forwards in currencies are examples of such contracts under which two parties become obliged to exchange currencies of two different countries at a known rate at the end of a known time period. For example, individuals A and B commit to exchange US dollars and Indian rupees at the rate of 1: 22 after one month. If the amount involved is 50 and A is the buyer of dollars then, the obligations of A and B are to make a payments of Rs1100 and 50 respectively at the end of one month. The contract is settled when both the parties honour their obligations on the future date. Traditionally, an overwhelming majority of Sharia scholars have disapproved such contracts on several grounds. The prohibition applies to all such contracts where the obligations of both parties are deferred to a future date, including contracts involving exchange of currencies. An important objection is that such a contract involves sale of a non-existent object or of an object not in the possession of the seller. This objection is based on several traditions of the holy prophet.14 There is difference of opinion on whether the prohibition in the said traditions apply to foodstuffs, or perishable commodities or to all objects of sale. There is, however, a general agreement on the view that the efficient cause (illa) of the prohibition of sale of an object which the seller does not own or of sale prior to taking possession is gharar, or the possible failure to deliver the goods purchased. Is this efficient cause (illa) present in an exchange involving future contracts in currencies of different countries. In a market with full and free convertibility or no constraints on the supply of currencies, the probability of failure to deliver the same on the maturity date should be no cause for concern. Further, the standardized nature of futures contracts and transparent operating procedures on the organized futures markets15 is believed to minimize this probability. Some recent scholars have opined in the light of the above that futures, in general, should be permissible. According to them, the efficient cause (illa), that is, the probability of failure to deliver was quite relevant in a simple, primitive and unorganized market. It is no longer relevant in the organized futures markets of today16. Such contention, however, continues to be rejected by the majority of scholars. They underscore the fact that futures contracts almost never involve delivery by both parties. On the contrary, parties to the contract reverse the transaction and the contract is settled in price difference only. For example, in the above example, if the currency exchange rate changes to 1: 23 on the maturity date, the reverse transaction for individual A would mean selling 50 at the rate of 1:23 to individual B. This would imply A making a gain of Rs50 (the difference between Rs1150 and Rs1100). This is exactly what B would lose. It may so happen that the exchange rate would change to 1:21 in which case A would lose Rs50 which is what B would gain. This obviously is a zero-sum game in which the gain of one party is exactly equal to the loss of the other. This possibility of gains or losses (which theoretically can touch infinity) encourages economic units to speculate on the future direction of exchange rates. Since exchange rates fluctuate randomly, gains and losses are random too and the game is reduced to a game of chance. There is a vast body of literature on the forecastability of exchange rates and a large majority of empirical studies have provided supporting evidence on the futility of any attempt to make short-run predictions. Exchange rates are volatile and remain unpredictable at least for the large majority of market participants. Needless to say, any attempt to speculate in the hope of the theoretically infinite gains is, in all likelihood, a game of chance for such participants. While the gains, if they materialize, are in the nature of maisir or unearned gains, the possibility of equally massive losses do indicate a possibility of default by the loser and hence, gharar. 3,3. Risk Management in Volatile Markets Hedging or risk reduction adds to planning and managerial efficiency. The economic justification of futures and forwards is in term of their role as a device for hedging. In the context of currency markets which are characterized by volatile rates, such contracts are believed to enable the parties to transfer and eliminate risk arising out of such fluctuations. For example, modifying the earlier example, assume that individual A is an exporter from India to US who has already sold some commodities to B, the US importer and anticipates a cashflow of 50 (which at the current market rate of 1:22 mean Rs 1100 to him) after one month. There is a possibility that US dollar may depreciate against Indian rupee during these one month, in which case A would realize less amount of rupees for his 50 ( if the new rate is 1:21, A would realize only Rs1050 ). Hence, A may enter into a forward or future contract to sell 50 at the rate of 1:21.5 at the end of one month (and thereby, realize Rs1075) with any counterparty which, in all probability, would have diametrically opposite expectations regarding future direction of exchange rates. In this case, A is able to hedge his position and at the same time, forgoes the opportunity of making a gain if his expectations do not materialize and US dollar appreciates against Indian rupee (say, to 1:23 which implies that he would have realized Rs1150, and not Rs1075 which he would realize now.) While hedging tools always improve planning and hence, performance, it should be noted that the intention of the contracting party - whether to hedge or to speculate, can never be ascertained. It may be noted that hedging can also be accomplished with bai salam in currencies. As in the above example, exporter A anticipating a cash inflow of 50 after one month and expecting a depreciation of dollar may go for a salam sale of 50 (with his obligation to pay 50 deferred by one month.) Since he is expecting a dollar depreciation, he may agree to sell 50 at the rate of 1: 21.5. There would be an immediate cash inflow in Rs 1075 for him. The question may be, why should the counterparty pay him rupees now in lieu of a promise to be repaid in dollars after one month. As in the case of futures, the counterparty would do so for profit, if its expectations are diametrically opposite, that is, it expects dollar to appreciate. For example, if dollar appreciates to 1: 23 during the one month period, then it would receive Rs1150 for Rs 1075 it invested in the purchase of 50. Thus, while A is able to hedge its position, the counterparty is able to earn a profit on trading of currencies. The difference from the earlier scenario is that the counterparty would be more restrained in trading because of the investment required, and such trading is unlikely to take the shape of rampant speculation. 4. Summary amp Conclusion Currency markets of today are characterized by volatile exchange rates. This fact should be taken note of in any analysis of the three basic types of contracts in which the basis of distinction is the possibility of deferment of obligations to future. We have attempted an assessment of these forms of contracting in terms of the overwhelming need to eliminate any possibility of riba, minimize gharar, jahl and the possibility of speculation of a kind akin to games of chance. In a volatile market, the participants are exposed to currency risk and Islamic rationality requires that such risk should be minimized in the interest of efficiency if not reduced to zero. It is obvious that spot settlement of the obligations of both parties would completely prohibit riba, and gharar, and minimize the possibility of speculation. However, this would also imply the absence of any technique of risk management and may involve some practical problems for the participants. At the other extreme, if the obligations of both the parties are deferred to a future date, then such contracting, in all likelihood, would open up the possibility of infinite unearned gains and losses from what may be rightly termed for the majority of participants as games of chance. Of course, these would also enable the participants to manage risk through complete risk transfer to others and reduce risk to zero. It is this possibility of risk reduction to zero which may enable a participant to earn riba. Future is not a new form of contract. Rather the justification for proscribing it is new. If in a simple primitive economy, it was prevention of gharar relating to delivery of the exchanged article, in todays39 complex financial system and organized exchanges, it is prevention of speculation of kind which is unIslamic and which is possible under excessive gharar involved in forecasting highly volatile exchange rates. Such speculation is not just a possibility, but a reality. The precise motive of an economic unit entering into a future contract - speculation or hedging may not ascertainable ( regulators may monitor end use, but such regulation may not be very practical, nor effective in a free market). Empirical evidence at a macro level, however, indicates the former to be the dominant motive. The second type of contracting with deferment of obligations of one of the parties to a future date falls between the two extremes. While Sharia scholars have divergent views about its permissibility, our analysis reveals that there is no possibility of earning riba with this kind of contracting. The requirement of spot settlement of obligations of atleast one party imposes a natural curb on speculation, though the room for speculation is greater than under the first form of contracting. The requirement amounts to imposition of a hundred percent margin which, in all probability, would drive away the uninformed speculator from the market. This should force the speculator to be a little more sure of his expectations by being more informed. When speculation is based on information it is not only permissible, but desirable too. Bai salam would also enable the participants to manage risk. At the same time, the requirement of settlement from one end would dampen the tendency of many participants to seek a complete transfer of perceived risk and encourage them to make a realistic assessment of the actual risk. Notes amp References 1. These diverse views are reflected in the papers presented at the Fourth Fiqh Seminar organized by the Islamic Fiqh Academy, India in 1991 which were subsequently published in Majalla Fiqh Islami, part 4 by the Academy. The discussion on riba prohibition draws on these views. 2. Nabil Saleh, Unlawful gain and Legitimate Profit in Islamic Law, Graham and Trotman, London, 1992, p.16 3. Ibn Qudama, al-Mughni, vol.4, pp.5-9 4. Shams al Din al Sarakhsi, al-Mabsut, vol 14, pp 24-25 5. Paper presented by Abdul Azim Islahi at the Fourth Fiqh Seminar organized by Islamic Fiqh Academy, India in 1991. 6. Paper by Dr M N Siddiqui highlighting the issue was circulated among all leading Fiqh scholars by the Islamic Fiqh Academy, India for their views and was the main theme of deliberations during the session on Currency Exchange at the Fourth Fiqh Seminar held in 1991. 7. It is contended by some that the above example may be modified to show the possibility of riba with spot settlement too. quotIn a given moment in time when the market rate of exchange between dollar and rupee is 1:20, if an individual purchases 50 at the rate of 1:22 (settlement of his obligation also on a spot basis), then it amounts to the seller of dollars exchanging 50 with 55 on a spot basis (Since, he can obtain Rs 1100 now, exchange them for 55 at spot rate of 1:20)quot Thus, spot settlement can also be a clear source of riba. Does this imply that spot settlement should be proscribed too. The fallacy in the above and earlier examples is that there is no single contract but multiple contracts of exchange occurring at different points in time (true even in the above case). Riba can be earned only when the spot rate of 1:20 is fixed during the time interval between the transactions. This assumption is, needless to say, unrealistic and if imposed artificially, perhaps unIslamic. 8. Islam envisages a free market where prices are determined by forces of demand and supply. There should be no interference in the price formation process even by the regulators. While price control and fixation is generally accepted as unIslamic, some scholars, such as, Ibn Taimiya do admit of its permissibility. However, such permissibility is subject to the condition that price fixation is intended to combat cases of market anomalies caused by impairing the conditions of free competition. If market conditions are normal, forces of demand and supply should be allowed a free play in determination of prices. 9. Some Islamic scholars use the term forward to connote a salam sale. However, we use this term in the conventional sense where the obligations of both parties are deferred to a future date and hence, are similar to futures in this sense. The latter however, are standardized contracts and are traded on an organized Futures Exchange while the former are specific to the requirements of the buyer and seller. 10. This is known as bai al inah which is considered forbidden by almost all scholars with the exception of Imam Shafii. Followers of the same school, such as Al Nawawi do not consider it Islamically permissible. 11. It should be noted that modern finance theories also distinguish between conditions of risk and uncertainty and assert that rational decision making is possible only under conditions of risk and not under conditions of uncertainty. Conditions of risk refer to a situation where it is possible with the help of available data to estimate all possible outcomes and their corresponding probabilities, or develop the ex-ante probability distribution. Under conditions of uncertainty, no such exercise is possible. The definition of gharar, Real-life situations, of course, fall somewhere in the continuum of risk and uncertainty. 12. The following traditions underscore the need to avoid contracts involving uncertainty. Ibn Abbas reported that when Allah39s prophet (pbuh) came to Medina, they were paying one and two years advance for fruits, so he said: quotThose who pay in advance for any thing must do so for a specified weight and for a definite timequot. It is reported on the authority of Ibn Umar that the Messenger of Allah (pbuh) forbade the transaction called habal al-habala whereby a man bought a she-camel which was to be the off-spring of a she-camel and which was still in its mother39s womb. 13. According to a tradition reported by Abu Huraira, Allah39s Messenger (pbuh) forbade a transaction determined by throwing stones, and the type which involves some uncertainty. The form of gambling most popular to Arabs was gambling by casting lots by means of arrows, on the principle of lottery, for division of carcass of slaughtered animals. The carcass was divided into unequal parts and marked arrows were drawn from a bag. One received a large or small share depending on the mark on the arrow drawn. Obviously it was a pure game of chance. 14. The holy prophet is reported to have said quot Do not sell what is not with youquot Ibn Abbas reported that the prophet said: quotHe who buys foodstuff should not sell it until he has taken possession of it. quot Ibn Abbas said: quotI think it applies to all other things as wellquot. 15. The Futures Exchange performs an important function of providing a guarantee for delivery by all parties to the contract. It serves as the counterparty in the exchange for both, that is, as the buyer for the sale and as the seller for the purchase. 16. M Hashim Kamali quotIslamic Commercial Law: An Analysis of Futuresquot, The American Journal of Islamic Social Sciences, vol.13, no.2, 1996 Send Your Comments to: Dr Mohammed Obaidullah, Xavier Institute of Management, Bhubaneswar 751 013, India Mail to: obeidximb. stpbh. soft Add this page to your favorite Social Bookmarking websites More.
Comments
Post a Comment